주말 브리핑 — 전쟁 4주차, 에너지 인프라 전면전 + FOMC + 러셀 조정권 진입

3월 3주차(3/16~20)

월.화 이틀간 쌓은 반등이 수~금 3일 연속 하락으로 전부 증발했다.

전쟁이 "호르무즈 봉쇄"에서 "걸프 에너지 인프라 직접 타격"으로 확전되면서 시장의 내성이 한계에 도달했다.

 

주간 성적

항목	금요일 종가	주간 등락
S&P 500	6,506.48	-3.1%
나스닥	21,647.61	-3.7%
다우존스	45,577.47	-2.9%
러셀 2000	2,438.45	조정권 진입(-10%)
브렌트 유가	$112.19	+약 9%
WTI	$98.32	보합(장중 변동 극심)
비트코인	~$68,894	-6%+
10년물	4.391%	+16bp+
금	$4,575	-10%+(주간, 1983년 이후 최악)
VIX	26.78	+11%

 

S&P 500은 9월 이후 최저, 200일 이동평균 아래로 완전히 이탈.
4주 연속 하락 확정.
다우와 나스닥은 장중 조정권(고점 대비 -10%) 터치 후 소폭 반등.
러셀 2000은 조정권 확정.

 

이번 주 무슨 일이 있었나

월·화 (3/16~17) — 반등 시도

월요일: 베센트 "이란 유조선 호르무즈 통과 허용" → WTI $100→$93. S&P +1.01%.
엔비디아 GTC 개막. Meta 20% 감원 보도.

 

화요일: 브렌트 $100+ 재돌파에도 S&P +0.25%.
엔비디아 "2027년 $1조 주문", 아마존 "AWS $6,000억".
소비재 +1%(Delta/AA 예약 가이던스 호조).
시장은 유가에 둔감해지는 듯 보였다.

 

수요일 (3/18) — FOMC + PPI 쇼크

PPI +0.7%(컨센 +0.3%의 2배). 코어 YoY 3.9%.

 

FOMC 11-1 동결(3.5~3.75%)

점도표 중간값 1회 인하 유지, 그러나 4~5명이 2회→1회로 이동.
7명 동결 vs 7명 1회 인하.
파월: "인플레이션 진전이 기대만큼 안 됐다."

 

SEP: GDP 2.4%(↑), PCE 2.7%(↑), 장기 중립금리 3.1%(↑).
Macquarie: "다음 금리 조치는 인상(2027년 상반기)."

 

다우 -768p(-1.63%), 200일선 아래로 추락.
Micron 장 후 실적: EPS $12.20(+31% 비트), 매출 3배, Q3 가이던스 $335억.

 

목요일 (3/19) — 에너지 인프라 전면전

이스라엘이 이란 South Pars 가스전(세계 최대) 폭격.
이란 보복: 카타르 Ras Laffan(세계 최대 LNG 수출 시설) "광범위한 피해", 사우디 Yanbu 정유소, 쿠웨이트 정유소 2곳, UAE 가스전 동시 공격.

 

브렌트 장중 $119 터치.
네타냐후: "이스라엘이 호르무즈 재개방을 돕겠다. 전쟁이 예상보다 빨리 끝날 수 있다." → $109로 후퇴.
S&P -0.27%(장중 -1%에서 낙폭 축소).

 

트럼프: "이스라엘의 South Pars 공격은 몰랐다."
"카타르를 다시 공격하면 South Pars 전체를 폭파하겠다."
트럼프-이스라엘 간 이례적 갈등 노출.

 

6개국(영/프/독/일/이/네): "호르무즈 안전 통과를 위한 노력에 기여할 준비."

 

금요일 (3/20) — 이라크 포스 마쥬르, 쿠웨이트 추가 피격

이라크가 모든 외국 운영 유전에 포스 마쥬르 선언 — 호르무즈 통과 불가로 원유 수출 불능.
쿠웨이트 정유소 2곳 드론 추가 피격.

 

S&P -1.51%(6,506), 나스닥 -2.01%(21,647), 다우 -444p(-0.96%).
러셀 -2.26%, 조정권(-10%) 확정.
Nvidia -3.2%, Honeywell -3.3%, Boeing -3.0%.

 

브렌트 +3.3%($112.19). 금 -0.7%($4,575) — 주간 -10%, 1983년 이후 최악.
10년물 4.39%(+11bp). BTC $68,894(-2.5%).

 

전쟁 현황 — 4주차 정리

Operation Epic Fury 개시(2/28) 이후 22일.
전쟁은 3단계로 진화:

 

1단계(3/2~8):

호르무즈 봉쇄 + 선박 공격. WTI $67→$90

2단계(3/9~17):

트럼프 "전쟁 거의 끝났다" 발언, 유가 $120→$86 V턴, IEA 4억 배럴 방출, 브렌트 $100 재돌파.
3단계(3/18~):

에너지 인프라 직접 타격. South Pars→Ras Laffan→Yanbu→쿠웨이트. LNG 공급 구조적 차질.

 

 

핵심 변화:

• 호르무즈 봉쇄는 "일시적 차질"로 해석 가능했으나, 에너지 인프라 물리적 파괴는 복구에 수개월.
• Wood Mackenzie: "글로벌 LNG 전망이 근본적으로 변했다. 차질 2개월+ 지속."
• 이라크 포스 마쥬르 → OPEC 생산량 중 일부가 사실상 시장에서 이탈.

 

시장 포지셔닝

S&P 500: 고점(7,100+) 대비 -8.4%. 200일선(6,615) 이탈. 다음 지지선 11월 저점 6,538 → 금요일 이미 하회.
나스닥: 200일선(22,223) 이탈. 장중 조정권 터치.
다우: 4개월 최저. 200일선 이탈 후 추가 하락.
러셀 2000: 조정권 확정(-10%).

 

밸류에이션: S&P 선행 PER 20.9배(연초 22배 → 5년 평균 20배에 근접).
실적 시즌(4월) 전에 가이던스 하향이 시작되면 PER이 다시 상승 가능.
Honeywell이 1분기 매출 가이던스 경고 — 기업 수준에서 전쟁 영향이 나타나기 시작.

 

금리: CME FedWatch 2026년 인하 확률 사실상 0.
Macquarie "다음은 인상(2027 상반기)."
10년물 4.39%로 상승. 유가+인플레이션이 금리를 밀어올리는 구조.

 

금 -10%(주간): 이례적. 전쟁 시 안전자산이어야 하나, 인플레이션 급등 → 실질금리 상승 기대 → 금 매도.
1983년 이후 최악의 주간 성적. 마진콜에 의한 강제 매도 가능성도 제기.

 

BTC $68,894: 주간 -6%+. 50일선($77K) 돌파 실패 후 $70K도 깨짐.
전쟁 초기의 "디지털 안전자산" 서사가 후퇴.

 

다음 주(3/23~27) 프리뷰

이란 전쟁: 걸프 에너지 인프라 추가 공격 여부.
6개 동맹국 해군 호위단 구성 진행 상황.
트럼프-이스라엘 간 South Pars 갈등 지속 여부.
이란의 추가 보복 범위(사우디 Yanbu 재공격 시 유가 $120+ 재시도).

 

경제: 1월 건설지출(3/23). 주요 경제 지표 비교적 한산.

 

실적: GameStop(GME, 3/24), KB Home(KBH, 3/24).
대형 실적은 없으나, 4월 어닝 시즌 전 기업 가이던스 하향 발표가 이어질 수 있음.

 

기술적: S&P 200일선 이탈이 지속되면 기술적 매도 가속.
6,500이 깨지면 6,400(8월 저점) 부근까지 열림.
반대로 호르무즈 재개방 뉴스 시 급반등 가능 — 이번 전쟁 내내 반복된 V턴 패턴.

 

3월 누적 (3/1~20)

항목	2월 말	현재	3월 등락
S&P 500	6,881.62	6,506.48	-5.5%
나스닥	22,748.86	21,647.61	-4.8%
다우	48,904.78	45,577.47	-6.8%
WTI	~$67	$98.32	+47%
브렌트	~$70	$112.19	+60%
비트코인	~$68,800	~$68,894	보합

 

3월은 2022년 이후 최악의 월간 성적 궤도.
유가만 올랐고, 주식·금·채권이 동시 하락하는 전형적 스태그플레이션 패턴.
파월은 "스태그플레이션은 70년대 용어"라고 했지만, 시장은 이미 그 방향으로 가격을 형성하고 있다.